贸易紧张局势开始显现在美国经济指标中。美国采购经理人指数(PMI)、汽车销售和住宅投资数据都反映了持续的贸易冲突。对各商业的调查显示了前景的不确定性和盈利预测开始下降的趋势。更多支持性市场动态仍在发挥作用。去年的减税措施将起到缓冲作用，并抵消关税战带来的潜在不利影响。尽管存在不确定性，但消费支出仍显稳健;劳动力市场供应紧张、需求旺盛。财政立场也起到支撑作用。在此背景下，2018年美国经济增长和通胀预测上升。我们预计年度实际国内生产总值(GDP)将增长3%，而通货膨胀率(按美国城市消费者CPI计量)增长至平均2.5%。在这两种情况下，我们的预测略高于市场共识。经济数据确保了美联储今年将再加息，预计明年几乎每季度也会加息。通货膨胀率可能上升，特别是如果贸易战继续下去且发生美伊冲突的情况下。但目前为止价格指标仍然温和，暂时不用加剧对美联储政策的担忧。
展望未来，全球宏观风险的关键将体现在外汇领域。预计未来几个月美元兑发达市场(DM)货币将稳定下来，而新兴市场(EM)货币将走强。这也可能是暴风雨前的平静。贸易战和地缘政治风险的进一步升级可能会加大波动性。有充足的证据证明，以美元计的发展中市场与发达市场存在价差。
与此同时，日本已显示出正常化的暂时迹象，从而对日元起到支撑作用。贸易和政治紧张局势继续拖累新兴市场汇率，人民币首当其冲。中国结算账户或资本账户短期无法得到缓解，因此预计未来几个月美元兑新兴市场货币将进一步走强。
