证监会全面推开H股“全流通”改革
证券时报记者 王君晖
11月15日，证监会全面推开H股“全流通”改革，符合条件的H股公司和拟申请H股首发上市的公司可依法依规申请。
H股公司或拟申请H股首发上市的公司以下类型股份可申请H股“全流通”：一是境外上市前境内股东持有的内资股，二是境外上市后在境内增发的内资股，三是外资股东持有的未上市流通股份。现阶段，“全流通”股份上市流通地为香港联交所。
证监会表示，2018年证监会顺利完成了3家H股公司“全流通”试点工作。试点期间两地市场运行平稳，取得了较好的效果。今后，将按照“成熟一家、推出一家”的原则，积极稳妥、依法依规推进此项改革工作。H股“全流通”涉及的单H股公司境内未上市股份存量不大，相当于香港联交所上市股份总市值的不足7%。“全流通”申请经核准后，相关公司境内未上市股份可转为H股在香港联交所上市流通。
证监会有关负责人表示，H股“全流通”改革对A股市场运行并无直接影响。改革只涉及仅在香港市场上市的单H股公司，相关境内未上市股份转为H股后将全部在香港联交所上市交易。A+H股公司并不涉及“全流通”的问题。试点经验表明，试点公司和相关股东申请实施H股“全流通”，更加关注境内未上市股份获得市场化的估值，扩大公司在香港上市股份的流通规模，认为这将吸引更多国际投资者投资H股公司，有利于公司长远发展和股东利益。
香港交易所首席中国经济学家巴曙松表示，H股“全流通”对于已上市H股推动企业改革、强化资本市场功能、促进香港国际金融中心地位均有着明显的正面意义。
他建议，为了充分发挥H股“全流通”带来的积极效应，进一步促进内地和香港两地金融市场的互动，H股“全流通”之后在资本流动限制上可考虑适当放松。首先，资金结算可考虑以人民币计价，从而缓解汇率波动问题。其次，监管者可设立一定额度，允许内资股股东变现资金投向香港的离岸人民币资产。这一变革可在一定程度上解决内资股股东变现资金的划向问题，满足股东资金在境外配置的需求，且增强人民币在海外金融市场的计价和结算功能，同时进一步提高离岸市场的人民币流动性。
