自2013年以美中两年期收益率差距与美元/人民币汇率之间的关系。即使肉眼观察，两者之间的关系也非常密切。还可以看出，导致全球金融动荡的中国人民银行(PBoC)2015年8月人民币贬值很可能是美国/中国2年期利差上升的结果。
自2015年3月以来，美国与中国2年期债券的收益率差距从-276.6个基点上升至-131.3个基点，有利于美元到6月份，而汇率则维持在每美元6.2左右。最后，中国人民银行不得不通过人民币一次性贬值来回应每美元6.46美元。这表明，该货币对的价差有多大。
过去的评论：
在我们9月中旬的最后一次审查中，我们指出了这一点，以解释近期人民币兑美元走强的情况。我们注意到，自美国大选以来，收益率差距从-129个基点扩大到-216个基点，有利于人民币。当然，汇率的反应是从每美元6.95降至每美元6.54。
在我们的10月份评估中，我们注意到收益率差距从216个基点收窄至206个基点，有利于美元，人民币兑美元汇率已经下跌约90个点。汇率目前为每美元6.64。我们可以看到汇率已经纠正得更多，造成了小的分歧。
在我们11月份的审查中，我们注意到收益率仅上涨了1.1个基点而人民币汇率上涨，人民币汇率从每美元6.65增加到每美元6.623。
在我们2018年1月的审查中，我们注意到已经出现了很大的分歧。自11月初的审查以来，差价(美中)从205个基点缩小到152个基点，然而，人民币从每美元6.623增加到每美元6.329。
4月份，利差从今天的152个基点收窄至75个基点，有利于美元，而人民币从每美元6.33升至6.3美元。
当前状态：
正如我们一直在警告的那样，人民币最终开始回应利率下降而有利于美元，并且削弱至每美元6.71。由于收益率利差将会上升，我们预计人民币将进一步下跌。
